电商蚕食传统零售领地：十家公司行将末路

　　市场份额遭电商蚕食
　　在筛选上述企业的过程中，我们发现整个百货零售行业的营收增速在放缓，而电商却在强势崛起，蚕食原属于传统百货零售业的市场份额。
　　Wind数据显示，2012年前三季度，百货零售行业营业收入增长率为8.21%，而2011年同期这一数据是20.56%，2010年为18.57%。跟往年相比，这一行业2012年的收入增速已经下降了逾10个百分点。
　　净利润增长率的下滑则更严重。2012年前三季度，百货零售业的净利润增长率为5.45%，但在2011年和2010年同期，该增长率分别为32.55%和33.13%。
　　上述数据表明，2012年传统百货正在衰退。与此同时，电商却在崛起。
　　中国电子商务研究中心监测数据显示，2012年第三季度，中国网络购物市场交易规模达2943亿元，较2011年第三季度同比增长36.9%，与2012年第二季度环比增加5.7%。
　　电商的发展已经开始蚕食线下商家的市场份额。以苏宁电器为例，其旗下电商苏宁易购不断发展，线下门店却不断萎缩。2012年一季度，公司新开连锁店数量首次低于关闭/置换连锁店数量，其当年三季度新开店面37家，但同时关闭/置换的门店多达59家。
　　电商能够如此迅速地占领市场离不开它特有的优势：低廉的价格、便捷的支付系统、送货上门又退货迅速的周到服务。越来越多消费者的消费习惯从线下转到线上，线上购物已经成为他们生活中不可缺少的一部分，去实体店消费的时间和数额自然下降。
　　当然传统百货的衰退也有其自身的原因。瑞银证券消费品研究分析师梁裕昌认为，传统百货业2012年出现店内人流量负增长的原因，一是一些新出现的百货商场有溜冰场、电影院等，这类综合商场会分流一批老百货店的客流；二是老百货店基本没有或有少量停车位，导致部分老百货店人流量下滑。
　　成本费用高企压缩利润
　　除此之外，成本费用占比过高也是传统百货的顽疾。
　　据42家百货零售类上市公司2012年三季度财务数据显示，这些公司普遍盈利，但是盈利水平并不高，主要原因在于成本费用过高，超出其余行业平均水平。
　　2012年前三季度，上述42家公司中40家公司盈利，在两家亏损的公司中，民生投资的百货零售业务也是盈利的。但其整体销售净利率偏低。数据显示，2012年前三季度，百货零售行业整体销售净利率为3.84%，同期全部A股的销售净利率为8.99%，后者是前者的2倍多。
　　销售净利率偏低，主要源自上述公司成本费用占比过高。2012年前三季度，百货零售行业营业总成本占营业总收入的比重为95.26%，比A股整体水平94.94%还要高，营业费用占营业收入的比重为8.54%，是A股整体水平3.44%的2倍多。

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